|
|
Counterparty credit risk modelling
Volek, Mikoláš ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Jakubík, Petr (oponent)
Kreditní riziko protistrany je důležitým druhem finančního rizika. Tento fakt se ukázal zejména během roku 2008 ve světle pádu mnoha velkých bank. Důležitým prvkem při kalkulaci CVA je korelace tržních proměnných. Nejdůležitějším dopadem korelace je tzv. wrong-way riziko, tedy riziko ztráty v důsledku velké korelace mezi pravděpodobností defaultu a velikostí expozice. Toto riziko základní vzorce pro CVA nepostihují a mnoho aplikací se wrong-way riziku vyhýbá, nebot' jeho modelování je složité. Tato diplomová práce si klade za cíl zjistit, zda a jak dobře lze wrong-way riziko aproximovat jednoduchým faktorem, který by závisel na pozorované korelaci ceny podkladového aktiva a kreditního spreadu protistrany. Přílohou práce je plně dokumentovaná implementace modelu v programu Mathematica.
|
|
|
Counterparty Credit Risk and Interest Rate Derivatives Pricing
Černý, Jakub
Kreditní riziko protistrany a oceňování úrokových derivátů Jakub Černý Abstrakt: Tato práce se zabývá oceňováním mimoburzovních finančních derivátů se zahrnutím kreditního rizika protistrany (CCR). Zaměřuje se hlavně na úrokové deriváty, jejichž oceňování se liší od ostatních derivátů tím, že úroková míra musí být modelována jako náhodná. Pro výpočet CCR je, v souladu s bankovní regulací Basel III, využit koncept kreditní přirážky k tržnímu ocenění (CVA). Při nezávislosti podkladového ak- tiva a kreditní kvality protistrany máme k dispozici analytické vyjádření CVA, ovšem pokud je tato nezávislost porušena, výpočet CVA se velmi komplikuje. Konkrétně k výpočtu CVA úrokového swapu (IRS) se využívá hlavně simulační přístup, který je časově i výpočetně náročný. Proto přinášíme dvě nové metody výpočtu IRS CVA, kde je CVA vyjádřena v semi-analytickém tvaru. Tyto metody využívají kopuly, konkrétně Gaussovskou kopulu a horní Fréchetovu mez, a jsou numericky porovnány s komplexní simulační studií. Pro metodu s Gaussovskou kopulou jsme také navrhli způsob kali- brace korelačního koeficientu a určili dopad změny intenzity defaultu na výsledné CVA pomocí čtyř různých parametrických...
|
|
|
Counterparty credit risk modelling
Volek, Mikoláš ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Jakubík, Petr (oponent)
Kreditní riziko protistrany je důležitým druhem finančního rizika. Tento fakt se ukázal zejména během roku 2008 ve světle pádu mnoha velkých bank. Důležitým prvkem při kalkulaci CVA je korelace tržních proměnných. Nejdůležitějším dopadem korelace je tzv. wrong-way riziko, tedy riziko ztráty v důsledku velké korelace mezi pravděpodobností defaultu a velikostí expozice. Toto riziko základní vzorce pro CVA nepostihují a mnoho aplikací se wrong-way riziku vyhýbá, nebot' jeho modelování je složité. Tato diplomová práce si klade za cíl zjistit, zda a jak dobře lze wrong-way riziko aproximovat jednoduchým faktorem, který by závisel na pozorované korelaci ceny podkladového aktiva a kreditního spreadu protistrany. Přílohou práce je plně dokumentovaná implementace modelu v programu Mathematica.
|
|
|
Counterparty Credit Risk and Interest Rate Derivatives Pricing
Černý, Jakub ; Witzany, Jiří (vedoucí práce) ; Hurt, Jan (oponent) ; Málek, Jiří (oponent)
Kreditní riziko protistrany a oceňování úrokových derivátů Jakub Černý Abstrakt: Tato práce se zabývá oceňováním mimoburzovních finančních derivátů se zahrnutím kreditního rizika protistrany (CCR). Zaměřuje se hlavně na úrokové deriváty, jejichž oceňování se liší od ostatních derivátů tím, že úroková míra musí být modelována jako náhodná. Pro výpočet CCR je, v souladu s bankovní regulací Basel III, využit koncept kreditní přirážky k tržnímu ocenění (CVA). Při nezávislosti podkladového ak- tiva a kreditní kvality protistrany máme k dispozici analytické vyjádření CVA, ovšem pokud je tato nezávislost porušena, výpočet CVA se velmi komplikuje. Konkrétně k výpočtu CVA úrokového swapu (IRS) se využívá hlavně simulační přístup, který je časově i výpočetně náročný. Proto přinášíme dvě nové metody výpočtu IRS CVA, kde je CVA vyjádřena v semi-analytickém tvaru. Tyto metody využívají kopuly, konkrétně Gaussovskou kopulu a horní Fréchetovu mez, a jsou numericky porovnány s komplexní simulační studií. Pro metodu s Gaussovskou kopulou jsme také navrhli způsob kali- brace korelačního koeficientu a určili dopad změny intenzity defaultu na výsledné CVA pomocí čtyř různých parametrických...
|
|
|
Counterparty Credit Risk and Interest Rate Derivatives Pricing
Černý, Jakub
Kreditní riziko protistrany a oceňování úrokových derivátů Jakub Černý Abstrakt: Tato práce se zabývá oceňováním mimoburzovních finančních derivátů se zahrnutím kreditního rizika protistrany (CCR). Zaměřuje se hlavně na úrokové deriváty, jejichž oceňování se liší od ostatních derivátů tím, že úroková míra musí být modelována jako náhodná. Pro výpočet CCR je, v souladu s bankovní regulací Basel III, využit koncept kreditní přirážky k tržnímu ocenění (CVA). Při nezávislosti podkladového ak- tiva a kreditní kvality protistrany máme k dispozici analytické vyjádření CVA, ovšem pokud je tato nezávislost porušena, výpočet CVA se velmi komplikuje. Konkrétně k výpočtu CVA úrokového swapu (IRS) se využívá hlavně simulační přístup, který je časově i výpočetně náročný. Proto přinášíme dvě nové metody výpočtu IRS CVA, kde je CVA vyjádřena v semi-analytickém tvaru. Tyto metody využívají kopuly, konkrétně Gaussovskou kopulu a horní Fréchetovu mez, a jsou numericky porovnány s komplexní simulační studií. Pro metodu s Gaussovskou kopulou jsme také navrhli způsob kali- brace korelačního koeficientu a určili dopad změny intenzity defaultu na výsledné CVA pomocí čtyř různých parametrických...
|
|
|
Counterparty Risk under Basel III
Macek, Petr ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Rippel, Milan (oponent)
Cílem této práce je prozkoumat důsledky regulace Basel III na kreditní riziko protistrany. Analyzovali jsme vývoj OTC trhu, rozebrali systémové riziko a způsob, jak centrální protistrany mohou zmírnit nebo rozšířit nákazu mezi bankami. Použili jsme nasimulovaná data, abychom vytvořili stress test model ke zjištění dopadů kreditního rizika protistrany na kapitálové požadavky bank, když výrazně vzroste úroková míra. Bylo vytvořeno šest možných scénářů vývoje úrokové míry se vzrůstající hodnotou. Z těchto scénářů jsme spočítali úroveň expozice a credit valuation adjustment (CVA) jako tržní hodnotu kre- ditního rizika protistrany. Došli jsme k následujícím závěrům: (1) České banky mají dostatečný kapitál k tomu, aby odolaly jakémukoli vzrůstu úrokové míry v kterémkoli scénáři. (2) Banky s vysokou derivátovou expozicí jako Bank of Amerika, Citibank a JP Morgan by čelily výrazným problémům, pokud by se úroková míra zvýšila. (3) Mezi CVA a úrokovou mírou není přímá úměra, CVA roste rychleji s růstem úrokové míry.
|
|
|
Vliv rizika protistrany na oceňování derivátů a jeho dopady na chování bank
Šedivý, Jan ; Brada, Jaroslav (vedoucí práce) ; Daňhel, Jaroslav (oponent) ; Míšek, Radoslav (oponent)
Práce je zaměřena na analýzu změn v oceňování derivátů v době po finanční krizi a jejich dopadu na chování finančních institucí. Soustředíme se zejména na změny související s existencí rizika protistrany a s ním souvisejících úprav v ocenění derivátů. Popisujeme ekonomické souvislosti rizika protistrany s tradičním úvěrovým rizikem a zároveň předkládáme postupy k jeho modelování a řízení. V druhé části práce uvádíme regulatorní přístupy k této oblasti, zejména nově zavedený kapitálový požadavek a povinnost centrálního vypořádání OTC derivátů, u obou oblastí upozorňujeme na možné problémy, ať se jedná o nekonzistentnost výpočtu kapitálového požadavku s interními modely bank či významné systémové riziko související s existencí centrálních protistran. Závěrečnou část práce věnujeme analýze dopadů změn v oceňování na bankovní instituce v EU a ČR. Speciálně zkoumáme problematiku optimálního způsobu uzavření derivátu.
|
host ::
RSS.